一、行情综述

　　由于养殖户惜售情绪较高、收储政策等因素的提振，上周现货价格震荡走高，期货盘面保持高升水的结构，期价呈偏强震荡走势。但消费端处于季节性的消费淡季，市场供应依然过剩，本周盘面上呈大幅回落的态势。现货市场截止5 月18 日全国外三元商品猪均价15.62 元/公斤，周涨幅1.6%。河南地区均价15.8 元/公斤，对应09合约基差-3680 元/吨，盘面升水依然较大。

　　二、基本面情况

　　生猪养殖利润，截止5 月13 日当周，猪粮比5.29:1，环比上涨3%，猪料比价3.94:1，环比增2.8%；自繁自养出栏利润-234 元/头，环比涨45 元/头，同比跌369 元/头；外购仔猪养殖利润-27 元/头，环比涨31 元/头，同比涨542 元/头；猪粮比连续2 周反弹至5:1 一级预警区间之上。

　　从生猪产能情况看，农业农村部数据显示，4 月末全国能繁母猪存栏量4177.3 万头，环比下降0.2%，同比下降4.3%，为4100 万头正常保有量的101.9%，处在产能调控的绿色合理区域，连续10 个月向正常保有量回调。

　　从生猪存栏看，2022 年以来生猪存栏逐渐从高位下降。4 月份全国生猪存栏是4.24 亿头，同比下降0.2%，但生猪出栏仍惯性增长，环比上涨1.2%。4 月末生猪存栏同比出现下降，意味着生猪的去产能已经接近尾声。

　　生猪屠宰端市场情况， 5 月15 日当周，交易体重稳中持续小幅反弹，冻肉库存环比小幅下降。卓创周度数据显示，第20 周生猪出栏体重120.3kg，周环比增0.84kg，猪肉库容率27.77%，环比降0.04%，同比增4.55%。

　　截止5 月13 日，国内生猪重点屠宰企业开工率呈现小幅反弹的走势，周度平均开工率30%，环比上周涨0.76%。屠宰企业毛利受猪价反弹小幅走低，当周平均利润15.24 元/头，环比跌1.82 元/头，目前屠宰企业仍能保持盈利。

　　三、后期展望

　　养殖户惜售挺价及近期二次育肥再度兴起，虽然消减了当期的供应，但增加了中期供应。另外，市场需求无明显恢复，屠宰企业走货情况不佳，减量压价收猪的意愿较强。不过，收储继续向市场释放利好信号，对生猪价格有一定的提振作用，但提振的作用也在逐渐减弱。另外，农业农村部数据显示，截止4 月末能繁母猪存栏4177万头，环比降幅仅有0.2%，能繁母猪产能去化缓慢，且发改委表态生猪产能依然充足。总体，预计期价短期或呈宽幅震荡走势，上方关注20000 一线压力位，下方关注18000 一线的支撑力度。后续重点关注产能变化、收储政策等因素的影响

　　玉米

　　一、行情综述

　　由于国内基层余量见底，产区贸易商存粮成本对价格支撑较强，且外围谷物价格延续高位等因素提振国内玉米价格，近期玉米呈高位震荡走势。

　　二、基本面情况

　　国际市场情况， USDA5 月报告数据显示，全球2022/23 年度玉米年末库存预估为3.0513 亿吨。全球2021/22 年度玉米年末库存预估为3.0939 亿吨， 4 月报告预估为3.0546 亿吨。全球2022/23 年度玉米产量预估为11.8072 亿吨。全球2021/22 年度玉米产量预估为12.1562 亿吨，4 月报告预估为12.1045 亿吨。

　　基层售粮进度：根据我的农产品网的信息显示，截至5 月12 日，全国玉米主要产区售粮进度为94%，较上周增加2%，较去年同期偏慢1%。东北地区95%，较上周增加1%，较去年同期偏慢1%。华北地区91%，较上周增加2%，较去年同期偏慢2%。

　　国内主产区春播进度，据农业农村部农情调度，截至5 月8 日，全国春播粮食已完成意向面积的56.5%，同比快2.2 个百分点。其春玉米已完成七成半。

　　深加工玉米消费量：2022 年19 周(5 月5 日-5 月11 日)， 全国主要126 家玉米深加工企业(含69 家淀粉、35 家酒精及22 家氨基酸企业)共消费玉米100.3 万吨，较前一周减少1.3 万吨；与去年同比增加3.0万吨，增幅3.14%。(我的农产品网)

　　深加工玉米库存：截止5 月11 日加工企业玉米库存总量533.3 万吨，较上周增加7.13%。(我的农产品网)

　　三、后期展望

　　国内主产区部分贸易商陆续为收新小麦滕库，出货积极性偏强。东北产区基层种植户已进入春耕阶段，剩余粮源不多，新玉米种植面积预期下降，持粮主体挺价心态较强，深加工企业收购积极性很高，价格维持坚挺。另外，养殖利润依然不佳，饲料需求表现偏弱。总体， 预计短期玉米高位震荡运行。技术上看，C2209 合约关注上方3050 一线压力位置，下方关注2900 一线的支撑力度。后续关注地缘政治因素对粮食价格的影响、春播情况、玉米进口情况。

　　豆粕

　　一、行情综述

　　由于美国玉米种植推迟、美国大豆销售需求较好及美国农业部5 月供需报告数据利多因素的影响，近期美豆市场呈反弹行情，国内市场豆粕价格也跟随美豆呈震荡偏强走势。

　　二、基本面情况

　　国际市场，美国农业部在5 月份供需报告中预计2022/23 年度美国大豆产量将达到创纪录的46.4 亿蒲，高于市场预期的46.04 亿蒲，比上年增加5%；期末库存预计为3.1 亿蒲，低于市场预期的3.19 亿蒲，因为美国大豆出口和压榨需求强劲。美国农业部还将2021/22 年度美国大豆期末库存下调2500 万蒲，至2.35 亿蒲，因为出口上调；美国农业部首次预测2022/23 年度大豆均价为14.40 美元/蒲，高于上年的13.25 美元/蒲。

　　美豆的种植进度，截至5 月15 日当周，美国大豆种植率为30%，此前一周为12%，去年同期为58%，五年均值为39%。美豆种植率仍落后于常年水平，2022 年美豆开局表现一般。

　　国内市场：国家粮油信息中心数据显示；5 月13 日当周，国内大豆压榨量略降至170 万吨，低于大豆到港量，大豆库存继续上升。监测显示，全国主要油厂进口大豆商业库存478 万吨，比前一周增加22 万吨，比上月同期增加160 万吨，比上年同期减少10 万吨。5 月国内大豆到港量预计超900 万吨，后期大豆库存将继续上升。

　　虽然上周大豆压榨量略微回落，豆粕产出略有减少，但饲料养殖企业提货速度仍然偏慢，豆粕库存小幅上升。

　　5 月16 日，国内主要油厂豆粕库存57 万吨，比上周同期增加1 万吨，比上月同期增加27 万吨，比上年同期减少6 万吨。国内大豆供应充足，后期大豆周度压榨量预期继续提升，预计豆粕库存仍将保持上升趋势。。

　　三、后期展望

　　国际市场， USDA 供需报告整体中性偏多，支撑美豆走势。另外，受印度禁止小麦出口影响，全球小麦玉米等粮食价格强势上涨。各国为应对通货膨胀和预防粮食危机，贸易保护主义升温为全球农产品价格高位运行提供支撑。美豆种植率虽仍落后于常年水平，但周度播种速度明显加快。短期预计美豆或高位震荡走势。国内市场，受国内大豆到港增多及抛储大豆流入市场后供应增加影响，油厂大豆周度压榨量保持高位态势，豆粕库存略有回升。养殖需求端虽有所复苏但在存栏有限的情况下需求增量较为有限。总体，短期豆粕期价或震荡调整态势。技术上，下方关注3850 一线的支撑力度。后续关注美国大豆主产区天气情况、国内大豆到港及国储大豆投放情况。

（文章来源：华融期货）