投资摘要：

　　A 股在本周先抑后扬，主要指数表现分化。周内涨幅较大的指数分别为创成长、创业板50、中小100、深创100、创业板指等指数。周内跌幅较大的指数分别为国证2000、中证1000 等指数。

　　受市场影响，仅有少数板块录得红盘。建筑装饰、电力设备板块轮动发力，其余多数板块均有不同程度回撤。

　　从资金流入来看，本周电力设备、医药生物、建筑装饰、房地产、有色金属等行业主要呈现流入。流出最多的分别是银行、农林牧渔、煤炭、基础化工、非银金融等行业。从概念板块流入来看，本周市场主力资金流入靠前的是双循环指数、碳中和指数、先进制造指数、5G 应用指数、专精特新等指数。高科技、环保和基建等方向成为本周市场资金主流投资方向。本周北向资金总体呈现净流入，外资净买入额为51.14 亿元。

　　一季度基金业绩点评：

　　一季度基金市场规模为25.07 万亿，同比上涨15.32%，环比微降1.8%。基金市场结构上看，风险偏好有所降低，货币基金、债券型基金占比与2021 年报数据相比均有上升，股票型基金、混合型基金占比有所下降。

　　一季度基金收益方面，受市场整体下行影响，非被动含股公募基金份额净值增长率超过10%的仅有11 家；各类风格基金指数收益均有不同程度回撤，但中小盘、价值风格回撤明显低于大盘、成长风格基金。

　　一季度基金资产情况较上期整体稳定，基金资产规模总值微降0.08%、净值微降0.38%。具体细分资产配置增速中，对基金和债券的配置增长速度最快而对A 股股票的配置下降最多，达到14.34%；基金的持股仓位多有微增，其中灵活配置型基金持股仓位增加最多，增幅2.58%；占净值比例较高的细分行业为制造业、金融业、信息传输软件和信息技术服务业；基金重仓股票持股市值前三名分别为贵州茅台、宁德时代、药明康德，其中持股总市值仅有药明康德有所上升；按照重仓股行业分类，前20 名重仓股中有食品饮料5家，电气设备、电子、医药生物均为3 家。

　　宏观经济数据：

　　中国4 月官方制造业PMI 为47.4，前值为49.5，环比下降4.4%，继续低于临界值。

　　投资建议：

　　多地疫情冲击下，当前经济下行承压，房地产市场依然疲弱，消费相对低迷。中央政治局会议再次定调稳增长。我们仍然认为基建与地产是稳经济的发力方向，关注估值底部且基本面改善的银行、房地产等板块。此外随着疫情复工复产进行，关注大消费板块边际好转。

　　风险提示：疫情控制不及预期风险，政策宽松不及预期风险

（文章来源：申港证券）